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미국의 AI 관련 설비 투자, 올해 1,000조 원에 육박할 것이라는 전망입니다. 삼성전자·SK하이닉스에는 초대형 호재일까요, 아니면 거품을 키우는 위험한 베팅일까요?
AI 버블론과 ‘삼전닉스’의 미래를 가를 핵심 변수를 짚어봅니다.
AI 버블론과 ‘삼전닉스’의 미래를 가를 핵심 변수를 짚어봅니다.
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재고 변화로 부터 추정할 수 있는 것들
투자 = 고정자본 투자 + 재고 변화
재고변화는 투자로 잡힘에 주의
25년 1분기: 관세를 대비한 수입 급증, 재고 증가로 나타남
25년 2분기: 1분기 재고 증가한 것을 판매하는 과정
26년 1분기까지 수입 중 반도체, GPU 등 AI 투자 관련 수입 급증, 대부분 öffical Comment
26년 2분기: GPU, 반도체 등 AI 투자 관련 수입은 장비를 설치할 마땅한 Data Center를 찾지 못해 창고에 있는 것으로 보임 ➙ 재고 변화가 큰 폭의 플러스
애틀란타 연은은 4분기 예상을 다음주부터 함.
이때 재고변화의 추이를 잘 봐야 한다고 생각
재고 변화에 따른 해석(전기대비)
여러 경우가 있지만 가장 희망적인 것만 ^^
재고변화(왕창 증가), 고정자본투자(왕창 증가):
GPU 등을 Data Center에 실제로 열심히 설치 중, 여전히 GPU, 메모리에 대한 수요 강함
투자 = 고정자본 투자 + 재고 변화
재고변화는 투자로 잡힘에 주의
25년 1분기: 관세를 대비한 수입 급증, 재고 증가로 나타남
25년 2분기: 1분기 재고 증가한 것을 판매하는 과정
26년 1분기까지 수입 중 반도체, GPU 등 AI 투자 관련 수입 급증, 대부분 öffical Comment
26년 2분기: GPU, 반도체 등 AI 투자 관련 수입은 장비를 설치할 마땅한 Data Center를 찾지 못해 창고에 있는 것으로 보임 ➙ 재고 변화가 큰 폭의 플러스
애틀란타 연은은 4분기 예상을 다음주부터 함.
이때 재고변화의 추이를 잘 봐야 한다고 생각
재고 변화에 따른 해석(전기대비)
여러 경우가 있지만 가장 희망적인 것만 ^^
재고변화(왕창 증가), 고정자본투자(왕창 증가):
GPU 등을 Data Center에 실제로 열심히 설치 중, 여전히 GPU, 메모리에 대한 수요 강함
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목요일(10/29)에는 3분기 GDP 발표가 있습니다.
GDP 발표하면 GDP 구성항목별 성장 기여도를 같이 발표합니다.
보통
GDP = C + I + G + (EX - IM) = C + I + G + NX
(NX는 순 수출)
로 분해해서 각 항목별 기여를 구합니다.
최근 미국의 투자(I)를 주도하는 분야는 단연코 AI CAPEX 터, 반도체 등이 수입품이라는데서 생깁니다.
위 식에서 수입(IM)을 빼는 것은 GDP의 정의인 "국내"총생산때문입니다.
그런데 수입품에는 최근 AI CAPEX 처럼 투자용으로도 수입하는 것이 있습니다. 소비에도 있고 정부 지출에도 수입품이 쓰입니다. 심지어 수출품에도 수입해서 가공하는 것도 들어 갑니다.
GDP와 각 항목별 기여도입니다. 순수출은 무역수지와 거의 비슷하고 미국 GDP에서 무역수지는 3% 내외를 차지합니다.
25년 1분기, 2분기에 순수출이 기여한 것이 무려 4%대입니다. 이번 3분기도 현재까지는 2.9%에 가깝습니다.
아마 수입의 대부분이 AI CAPEX 라고 봅니다.
이런 방식의 계산은 특히 순수출의 경우에 때에 따라서는 25년1, 2분기나 26년 3분기처럼 매우 이상한 값을 내 놓습니다.
GDP 발표하면 GDP 구성항목별 성장 기여도를 같이 발표합니다.
보통
GDP = C + I + G + (EX - IM) = C + I + G + NX
(NX는 순 수출)
로 분해해서 각 항목별 기여를 구합니다.
최근 미국의 투자(I)를 주도하는 분야는 단연코 AI CAPEX 터, 반도체 등이 수입품이라는데서 생깁니다.
위 식에서 수입(IM)을 빼는 것은 GDP의 정의인 "국내"총생산때문입니다.
그런데 수입품에는 최근 AI CAPEX 처럼 투자용으로도 수입하는 것이 있습니다. 소비에도 있고 정부 지출에도 수입품이 쓰입니다. 심지어 수출품에도 수입해서 가공하는 것도 들어 갑니다.
GDP와 각 항목별 기여도입니다. 순수출은 무역수지와 거의 비슷하고 미국 GDP에서 무역수지는 3% 내외를 차지합니다.
25년 1분기, 2분기에 순수출이 기여한 것이 무려 4%대입니다. 이번 3분기도 현재까지는 2.9%에 가깝습니다.
아마 수입의 대부분이 AI CAPEX 라고 봅니다.
이런 방식의 계산은 특히 순수출의 경우에 때에 따라서는 25년1, 2분기나 26년 3분기처럼 매우 이상한 값을 내 놓습니다.
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GDP = C + I + G + NX 로 분해하는 것은 수입한 것이 모두 수출을 위한 것으로 사용됐다는 것을 전제하는 분해 방식입니다. 현실과 매우 안 맞습니다.
이 문제는 경제학자들도 잘 알고 있는 것으로 해결할 수 있는 방법은 산업연관표(Input output table)를 통해 수입한 것 중 어느 정도가 소비, 투자, 재정, 수출에 쓰였는가를 조사하는 것입니다.
문제는 산업연관표는 최소 1년 이상을 기다려야 나오기 때문에 그냥 아쉬운대로 GDP = C + I + G + NX을 사용하고 있습니다.
GDP 성장률을 소비, 투자, 정부, 순수출로 나눠서 보는 현재 방식의 발표는 바로 이점에 유의해서 봐야 할 것 같습니다.
이 문제는 경제학자들도 잘 알고 있는 것으로 해결할 수 있는 방법은 산업연관표(Input output table)를 통해 수입한 것 중 어느 정도가 소비, 투자, 재정, 수출에 쓰였는가를 조사하는 것입니다.
문제는 산업연관표는 최소 1년 이상을 기다려야 나오기 때문에 그냥 아쉬운대로 GDP = C + I + G + NX을 사용하고 있습니다.
GDP 성장률을 소비, 투자, 정부, 순수출로 나눠서 보는 현재 방식의 발표는 바로 이점에 유의해서 봐야 할 것 같습니다.
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현재 AI 투자 광풍과 금융위기 이전 서브프라임 모기지 투자 광풍 비교
1. 서브프라임 모기지 매년 발행 금액
GDP 대비 4.8%
그때는 차주의 신용등급 고려하지 않고 마구 대출했던 시기였음
1. 서브프라임 모기지 매년 발행 금액
GDP 대비 4.8%
그때는 차주의 신용등급 고려하지 않고 마구 대출했던 시기였음
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향후 TGA 잔고 향방
10월 말에 1조달러 정도 찍고 12월 말에는 8500억달러 정도
아무리 트럼프라도 중간선거 전에 마음대로 쓰지 못합니다.
구두 공약은 가능합니다. ^^
10월 말에 1조달러 정도 찍고 12월 말에는 8500억달러 정도
아무리 트럼프라도 중간선거 전에 마음대로 쓰지 못합니다.
구두 공약은 가능합니다. ^^
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